股价与业绩的冰与火之歌2022年的CXO还会好吗？在机构预测值之上

《科创板日报》讯，近期，多家CXO头部公司预告了2021年业绩，均实现了高速增长，但这似乎无法带来股价的企稳反弹。

日前，药明康德发布2021年年度业绩预告，预计2021年实现营收228.2—229亿元，同比增长38%—38.5%，归母净利润49.7—50.3亿元，同比增长68%—70%，扣非后归母净利为40.1—40.5亿元，同比增长68—70%。

值得注意的是，最近28家机构对药明康德2021年净利润的一致预测值为44.72亿元这意味着，公司给出的业绩指引，即使是下限，也在机构预测值之上可是公司股价却在随后迎来三连跌

无独有偶，近期CXO公司美迪西，泰格医药，博腾股份，九洲药业，昭衍新药公布的业绩预告同样喜人，但股价走势却难以令投资者满意。如果不提前调整，他们通常在开学时就会出现注意力不集中和精神错乱的状态，从而影响孩子的学习调整。

CXO赛道跌宕起伏的2021年

复盘2021年CXO板块行情，基本可划分为4个阶段——

2021年初，在业绩加速预期下CXO行业表现出较好的上升趋势，估值随之拔高。

但在春节后，医药板块整体震荡下行，前期高估值高景气的CXO板块回调最多。

到了2021年中报季，中报业绩高预期再次拔高市场对CXO的关注度但2021年7月2日国家药品审评中心CDE发布《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》征求意见稿，引发市场对CXO景气度的质疑，导致整体板块略微波动

进入2021年下半年，资金风格切换，医药板块进入调整期，高估值的CXO板块回撤较大同时，一级市场投融资数据季度间环比下滑，叠加下半年多家上市的医药企业破发，引发市场对CXO外包需求的担忧

业绩向上股价为何向下。

1月18日至21日收盘，CXO板块下跌超过10%18日药明康德和美迪西分别收跌4.92%和2.42%，19日九洲药业收跌8.27%，20日昭衍新药收跌1.88%

市场观点普遍认为，板块走弱最主要的因素还是市场情绪不好，核心资产都在跌。

有投资人士对《科创板日报》记者表示，CXO本质上是创新药ETF，但最近创新药行业屡遭打击。

受一系列政策利好的催化，中国创新药企业在2015年后蓬勃而起但2021年7月国家药监局发布的以临床价值为导向的新药研发的新政，像是丢下了一颗深水炸弹

上述政策被市场认为将提高新药的临床试验难度与上市成本，因此引发创新药板块的暴跌。

与此同时，在医保支付端，医保目录的调整固定为每年一次，从近两年的医保谈判结果来看，创新药的医保支付价格在不断走低。

上市成本要提高，而上市后的商业化收益却在摊薄，意味着创新药研发不再躺赢，这种投资逻辑与预期的改变，可以说是对市场信心的另一大冲击。

二级市场上，与龙头走弱形成鲜明对比的是，近来新冠药物产业链上的CXO公司股价表现抢眼。很多孩子在假期里养成了晚睡晚起等坏习惯。

日前，拓新药业在互动平台表示，公司产品尿苷是生产EIDD—2801的原料，EIDD—2801是生产默沙东新冠口服药Molnupiravir的原料公司股价随即从2021年11月5日开始连续上涨，动辄20%涨停，截至2022年1月20日收盘，股价涨幅超过330%

在近3个月来，同概念的雅本化学暴涨超过420%，森萱医药多次30cm涨停，大涨450%。

后市怎么走。。

有基金经理在四季报中认为，这些公司的长期成长性和在行业中的领先优势并没有发生变化，只是过高的估值需要一些时间来化解，对于他们其中的绝大多数公司来说，今年是消化估值的一年。

事实上，虽然CXO的2021年并不好过，但在医药行业整体低迷的背景下，行业高景气度让CXO相对还算是一条不错的赛道。

有基金经理亦向《科创板日报》记者指出，在政策面持续承压的大背景下，2022年的医药投资也将变得更具挑战性，需要通过自上而下的选股来获取收益，而非之前的选对了赛道就可轻松躺赢。

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