短短一个多月时间陕西金叶股价涨幅接近3倍引来市场各方高度关注

2021-12-27 13:43  |  来源:中国经济网  |  编辑:笑笑  |  

短短一个多月时间,陕西金叶股价涨幅接近3倍,引来市场各方高度关注本次股价暴涨缘于电子烟概念可是事实却是,陕西金叶仅仅是一家传统烟草生产商,与电子烟根本就不存在交集

短短一个多月时间陕西金叶股价涨幅接近3倍引来市场各方高度关注

在传统烟草以外,陕西金叶还涉足教育,互联网,房地产,贸易等多项业务,多元化风险凸显从历史业绩来看,其收入和净利润停滞不前,盈利能力连银行理财都不如,完全不具有长期投资价值目前,陕西金叶PE达到375倍,实控人胞妹已经抛出巨额减持计划,背后的风险不容忽视

陕西金叶还热衷对外投资,投资金额巨大其中,有收购来的资产业绩已经发生变脸,巨额商誉面临减值风险,有的对外投资效益低下,资金存在回收风险

伪电子烟概念

2021年10月底以来,陕西金叶股价大涨,从低点3.12元/股最高涨至12.46元/股,短短一个多月时间最大涨幅高达299%在此期间,陕西金叶总共收获14个涨停板,并发布多份股价异动公告,一跃成为整个市场关注度最高的股票之一日前,公司收于11.70元/股,总市值90亿元

陕西金叶股价暴涨,与电子烟概念被市场疯狂炒作有关11月以来,电子烟等政策相继出台,被认为是电子烟即将在国内市场上市的强烈信号国元证券认为,电子烟正式纳入监管体系,HNB烟草项目的上市进度有望加快,中烟供应链或率先受益

受这些利好影响,A股电子烟板块受到各路资金追捧,陕西金叶也被市场视为其中一员但是,市场并不总是理性的,陕西金叶真的是电子烟概念股吗

上述产品均是用于传统烟草陕西金叶12月13日在深交所互动易回复投资者提问时也明确表示,这些产品是向部分中烟公司销售的传统烟草产品

与传统烟草相比,HNB电子烟产业链由烟弹和烟具组成其中,烟弹由烟草薄片和其他烟用原料组成,烟具由电路板,电池,芯片,塑料件,加热片构成陕西金叶目前生产的传统烟草产品与电子烟根本就不存在交集,公司2020年年报及2021年中报也根本没有任何有关电子烟的布局和规划

日前,陕西金叶收到深交所下发的关注函,关注函要求公司认真关注,核实相关事项,确认是否存在应披露而未披露的重大信息,公司基本面是否发生重大变化。

价值毁灭

根据2021年中报,陕西金叶在烟草业务以外还有教育产业,主要为高等学历教育及其他教育教学,互联网智慧校园和教育投资业务2020年及2021年上半年,教育业务贡献收入2.2亿元,1.34亿元,占营业收入的比例分别为23.74%,23.7%,仅次于烟草业务

单从公司全称来看,教育是陕西金叶未来的战略发展方向对于烟草,陕西金叶对其定位恐怕仅是现金奶牛业务,并没有寄予厚望

除了上面两大业务以外,陕西金叶还涉足房地产,贸易,互联网等业务,2020年贡献收入分别为3021万元,1086万元,2084万元,这些业务基本上都是毫无关联,没有任何协同性。

隔行如隔山,多元化经营风险极大,上市公司因此陷入困境的不在少数从陕西金叶业绩来看,其多元化经营也没有成功

从营业收入来看,陕西金叶2016年之后便停滞不前,公司2019—2020年收入分别为9.13亿元,9.26亿元,均未超过2016年的9.94亿元。

从净利润来看,早在2012年之后就开始走下坡路,公司2019—2020年净利润分别为2556万元,2395万元,远不及2012年的8287万元。

从盈利能力来看,根据Wind资讯,陕西金叶2000年以来扣非加权ROE从未超过9%,2013年以来从未超过5%,最近的2018—2020年分别为1.46%,1.7%,1.18%,连银行理财都不如。记者发现,陕西65家上市公司,以市值计算,行业主要集中在电气设备,国防军工,采掘。

经营数据表明,陕西金叶管理层经营成绩根本就不及格,完全是在价值毁灭,没有长期投资价值。

12月13日晚,陕西金叶公告披露,控股股东,实际控制人的一致行动人袁伍妹,拟清仓式减持不超过1581.59万股,若按照12月20日收盘价11.70元每股计算,袁伍妹的清仓减持计划有望套现约1.85亿元。。

作为最了解上市公司经营状况的主体,袁伍妹的减持行为值得高度警惕这背后的原因多种多样,有的可能是为了改善自身财务状况,有的可能是不看好未来发展前景,有的是认为当前价格严重高估

按照12月22日收盘价计算,陕西金叶总市值90亿元,除以2020年净利润之后的PE高达375倍没有基本面支撑的疯狂炒作,犹如镜中花,水中月,最终将一地鸡毛

管理层乱投资

截至2021年9月30日,陕西金叶商誉账面价值3.82亿元,主要是由收购昆明瑞丰印刷有限公司形成,期末余额为3.81亿元。

2017年,陕西金叶非公开发行4705万股及支付1.3亿现金收购重庆金嘉兴,袁伍妹所持昆明瑞丰100%股权,交易作价7.02亿元。

昆明瑞丰主要从事烟标,彩色包装盒,彩色印刷品,中高档商标标识等产品的生产和销售。

交易方承诺,昆明瑞丰2017—2019年净利润分别不低于7600万元,8030万元,8260万元。

根据业绩承诺实现情况报告,昆明瑞丰2017和2018年完成了业绩承诺,不过2019年并没有完成业绩承诺,当年实现净利润金额7312万元,完成率88.52%。

在三年对赌期结束之后,昆明瑞丰业绩继续恶化,2020年全年净利润只有5279万元,显著低于2019年,昆明瑞丰2021年上半年实现净利润1390万元,而其在2019和2020年上半年实现的净利润分别为2962万元,2186万元2020年是受新冠疫情最为严重的年份,但是昆明瑞丰2021年上半年业绩连2020年同期都不如,可见其经营状况在持续恶化但奇怪的是,陕西金叶至今尚未对昆明瑞丰形成的3.81亿元商誉计提减值准备

除了商誉以外,2021年三季度末,陕西金叶账面上还有2.66亿元的其他非流动资产根据2021年中报披露,其中有1.39亿元的托管城建学院借款,值得关注

日前,陕西金叶发布公告称,由全资二级子公司陕西明德城建教育科技有限公司,对城建学院实施托管。

就在托管同一日,陕西金叶决定向城建学院提供3亿元资金支持,还款期限3年,利率不低于5%/年。

对于上述财务资助,董事李璟认为存在风险较大,故对该议案投反对票根据公告披露,城建学院2019年实现收入8578万元,净资产变动额—1.01亿元,2019年年末,城建学院资产总计3.78亿元,负债合计11.34亿元,净资产—7.56亿元

可以看出,城建学院不仅经营发生大额亏损,而且已经严重资不抵债,陕西金叶向其提供的巨额财务资助最终能否正常收回来令人担忧。

此外,陕西金叶账面上还有金额不少的长期性股权投资,其他权益工具投资,投资性房地产,2021年三季度末账面价值分别为1.31亿元,1.99亿元,1.15亿元,其中长期股权投资多是投资管理公司,2020年及2021年前三季度贡献的对联营和合营企业的投资收益分别为36.92万元,0.68万元,效益低下其他权益工具投资主要为持有西部信托少数股权,该笔投资按照成本法进行核算,2021年上半年确认股利收入448万元,除以1.97亿元的账面价值之后,对应的股息率只有2.27%

《证券市场周刊》记者给陕西金叶发去了采访函,截至发稿未收到上市公司回复。

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