一举增厚利润27亿！全球三元前驱体龙头近70亿定增投向镍矿和磷酸铁项目，

总市值近800亿元的三元前驱体全球龙头中威股份上周五晚间发布公告称，拟募集不超过66.8亿元，扩产14万金吨高冰镍项目，8万金吨硫酸镍项目，20万吨磷酸铁项目并补充流动资金。

该公告显示，从前驱体成本结构来看，硫酸钴，硫酸镍等原材料成本占比较高中威股份业务向上游产业链延伸，镍矿，高冰镍，硫酸镍产能布局有利于公司成本控制根据公告测算，高冰镍和硫酸镍项目扩产可为公司创造年税后利润22.01亿元

目前，高镍含量的三元正极材料发展趋势越来越明显，镍资源的自给率对三元前驱体企业越来越重要GGII数据显示，2021年，全球和中国三元正极材料中，8系及以上高镍产品占比将分别达到42%和39%，预计到2025年这一占比将分别达到58%和53%

天风证券分析师孙在5月12日发布的研报中评论称，预计22年原料液碱价格将维持高位运行，成本压力将挤压中威股份三元前驱体产品的盈利能力，但伴随着后续镍矿投产，冶炼端的利润将从2022年下半年开始增加公司利润，预计2022年公司净利润增长130.27%。

但中威股份自去年11月达到历史最高点后一路下跌，今年4月27日低点后止跌，最大累计跌幅达67%近期股价大幅反弹，截至周五收盘波段最大累计涨幅达86%

公开资料显示，中威股份三元前驱体业务占比83.56%，四氧化三钴占比16.44%。

金钱豹研究院分析师尹先伟在2月份发布的研究报告中表示，得益于新能源市场需求的爆发和高镍趋势下三元电池普及率的提升，三元前驱体行业处于高景气状态预计2026年全球三元前驱体需求将达到270万吨，市场规模将达到2456亿元

三元前驱竞争模式

东吴证券分析师曾多红在4月29日的研报中指出，截至2021年底，中卫已形成三元前驱体产能约20万吨/年，四氧化三钴产能3万吨/年伴随着西部6万吨，中部3.5万吨，南部18万吨前驱体产能的完成，预计到2023年公司产能将超过50万吨，翻番公司深度绑定LG，特斯拉，党生，厦钨等客户，并已进入宁德供应链预计2022年前体出货量28万吨，同比增长60%预计2022年全年净利润增长98%

去年12月，中卫投资100亿元建设20万吨磷酸铁和磷酸亚铁锂材料生产线一体化项目，正式进入磷酸亚铁锂电路又增加了20万吨磷酸铁项目公司公告称，一方面可以进一步完善公司产品线，满足下游客户的多元化需求另一方面，格林威治，华友钴业，广东邦普等竞争对手纷纷进入磷酸亚铁锂材料产业链公司加快布局，保持市场竞争力，增加新的利润增长点预计磷酸铁项目可创造年税后利润5.36亿元

中银证券分析师李克伦在6月8日发布的研究报告中表示，根据电池联盟的统计，2022年磷酸亚铁锂装机量从2021年初的37.5%增长到67.1%，而三元材料从62.4%下降到32.9%。

信达证券分析师吴浩在4月29日发布的研报中表达了对公司整合布局的看好2021年4月，本公司与RIGQUEZA就年产3万吨含镍金属高冰镍冶炼红土镍矿项目签订合资协议首个火法冶炼高冰镍项目预计于2022年第三季度投产伴随着一体化项目的逐步投产，有望提高单吨产品的盈利能力同时公司涉足磷酸亚铁锂材料，计划贡献业绩，打造23年后的第二条成长曲线预计2022年公司净利润增长103.6%，2023年增长75.2%

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