隆盛科技300680:1Q22持续高增EGR和电机铁芯皆有成长支撑

2023-01-25 10:27  |  来源:新浪财经  |  编辑:余梓阳  |  阅读量:18486  |  

回顾1Q22业绩符合我们预期公司公布1Q22业绩:营收2.86亿元,同比增长+42.5%,环比—8.2%,归母净利润为0.29亿元,同比增长36.4%,环比增长+9.3%,扣非归母净利润0.28亿元,同比增长+33.66%,环比增长+34.11%收入和业绩增长的主要原因是电机核心业务的快速增长趋势1Q22:高业绩,利润率提升的拐点由于1Q22原材料价格居高不下,毛利率相对较低的新能源产品收入增加,1Q21毛利率为21.3%,同比—3.9ppt,环比+2.1ppt,出现边际改善迹象,收益率为10.2%,同比—0.5个百分点,环比+1.6个百分点公司持续推进降本增效,成效显著1Q22期间费用率为10.0%,同比—2.5ppt,环比—1.4 PPT其中,管理费率占比3.8%,同比—0.7ppt,环比—1.4ppt我们认为,公司在原材料涨价,核心短缺的不利影响下,实现了业绩的大幅增长,体现了公司较强的产品竞争力和盈利能力,伴随着电机芯规模效应的显现和上游原材料价格的企稳,公司利润率的拐点值得期待新能源产业链需求持续旺盛,电机核心业务市场份额有望提升乘联会数据显示,1Q22国内新能源汽车累计批发销量119万辆,同比增长+145.4%,大幅跑赢整体市场公司电机核心业务绑定新能源汽车龙头特斯拉,联合汽车电子,支持蔚来,理想,小鹏等知名客户,手中订单充裕,2021年11月新增的10条生产线开始放量我们预计2022年实际新增产能150万套,收入有望同比增长300%以上我们认为,新能源汽车高景气的趋势不变,公司客户将具备高品质和新增产能,市场份额有望进一步提升政策+国产替代打开增长空间,EGR业务市场可拓展公司是国内轻卡EGR的龙头,配套国内知名商用车和发动机制造商,并积极拓展混合动力乘用车和越野市场2021年,公司获得国内混合动力乘用车头部车企两个平台项目,配套产能从2022年下半年开始到位我们认为,伴随着国五库存车消化完成,国六红利进一步释放,非公路国四落地,EGR普及率和单车价值有望同步上升,行业空间打开,国内替代趋势持续,混动领域获得基准客户订单新客户拓展有望,公司市场份额有望进一步提升盈利预测和估值维持22/23盈利预测不变当前股价对应22/23年17.8倍/11.4倍市盈率我们维持跑赢大盘的行业评级,维持目标价25.00元,对应22/23年25.7/16.4倍市盈率,较当前股价有44.7%的上行空间行业风险政策执行低于预期,行业竞争加剧,R&D风险,新业务的发展没有达到预期

隆盛科技300680:1Q22持续高增EGR和电机铁芯皆有成长支撑

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