和讯SGI公司科大讯飞净利润增速不及营收，毛利率持续下滑！擅长要钱而不擅

截至2021年底，科大讯飞贺勋SGI指数得分为74分，略低于2021年第三季度总的来说，公司的分数变化很大，高值和低值的差距有之前的20分之多

公开资料显示，科大讯飞成立于1999年12月，前身为安徽理工大学讯飞信息技术有限公司，总部位于合肥公司专业从事智能语音和语言技术研究，软件和芯片产品开发，语音信息服务和电子政务系统集成，拥有灵犀语音助手，讯飞输入法等产品

图:科大讯飞贺勋SGI指数综合得分

AI产业商业化一直是AI企业的难题投资高，盈利难是AI企业的通病作为中国人工智能的先行者，科大讯飞在2021年实现了营业收入和净利润的双增长，但盈利能力低下仍是其无法撕掉的标签

科大讯飞a股市场存在很大争议一些投资者认为，科大讯飞是一个被低估的人工智能领袖

另一方面，科大讯飞一度被质疑存在巨大风险科大讯飞是乐视还是亚马逊

运营规模和效率持续增长，教育板块成为第一赛道。

最近，科大讯飞发布了2021年年度报告年报显示，2021年，公司实现营业收入超183亿元，同比增长40.61%，实现净利润9.79亿元，同比增长27.54%业务规模和效益持续增长

在具体的商业产品层面，教育领域已经成为科大讯飞的第一赛道科大讯飞业务领域广泛，2021年收入贡献前三的业务领域分别是:智慧教育，开放平台，消费者业务和智慧城市

2021年年报数据显示，智慧教育营收60.07亿元，占总营收的32.82%，开放平台和消费者业务收入达到46.87亿元，占当年全年收入的25.6%城市信息工程业务实现收入28.51亿元，智慧医疗营收3.38亿元，智能汽车营收4.49亿元，运营商业务收入13.93亿元

2021年双减政策出台后，国内教育公司面临裁员和转型的困境科大讯飞智慧教育的发展可以说是逆势而升此外，在2021年度财报中，消费者业务被讯飞列为2022年发展重点之一在公司十四五末制定的千亿营收目标中，消费智能硬件和开放平台将贡献200亿元营收

净利润增速小于营收，毛利率持续下滑。

从图中可以看出，公司的营业收入最近几年来一直在快速增长虽然净利润也保持增长，但与营业收入相比，增速滞后

对于2021年，净利润增速不如营收刘庆峰董事长表示，公司围绕长远发展进行了大量的布局投资，主要包括R&D投资，基地区商业市场服务和讯飞超级大脑2030计划R&D储备

2022年一季度，公司营业收入35.06亿元，同比增长40.17%，持续增长归属于母公司净利润1.11亿元，同比下降20.57%

本文从毛利率，净利率和加权净资产收益率三个方面分析了科大讯飞的盈利潜力从下图可以看出，近几年公司的毛利率一直在下降，净利润率在波动，而加权净资产收益率整体处于增长状态，虽然略有波动

盈利是行业普遍存在的问题虽然科大讯飞净利润持续增长，加权净资产收益率波动，但毛利率下降明显，公司盈利能力确实存在下降隐患

过度依赖政府补贴，善于要钱却不善于赚钱。

数据显示，2019年，2020年，2021年，科大讯飞计入当期损益的政府补助分别为4.12亿，4.26亿，4.39亿，分别占利润总额的50.24%，31.23%，28.21%虽然比例有所下降，但依然不低这也是市场上对科大讯飞最有争议的地方净利润的增长离不开高额的政府补贴一旦补贴减少或消失，必然导致净利润大幅下降

有些人认为政府补贴不是科大讯飞的缺点，而是优点例如，在2020年，科大讯飞获得的大部分政府补贴是由于其参与了由科技部，工业和信息化部，国家发展和改革委员会以及地方政府牵头的一些项目优秀的技术实力和实际的项目成果是其获得政府补贴的基础

国家对科技企业的补贴一直都很大，单凭这一点并不能完全否定科大讯飞的技术商业化能力科大讯飞能否依靠国家补贴实现良性发展是关键

毛利率下降，政府补贴等盈利隐患依然存在，科大讯飞在二级资本市场表现波动不断但公司的发展版图，平台+赛道的模式有着强大的生命力AI的应用场景非常广阔，市场空间极其巨大获取这些市场的关键是AI能力

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